“美国次贷危机发生原因，次贷危机的启示”

美国次贷危机发生的原因

2000年3月，联邦政府起诉微软垄断，微软败诉。 以此为契机，美国股市网络泡沫破裂，美国经济开始减弱。

为了降低失业率和提高经济，联邦储备系统坚持降低联邦基准利率。 这是背景

利率下调后，债券等以前流传的固定收益产品收益率非常低，股市崩盘后低迷。 大家都没有放钱的地方，所以要搬到长期低迷的不动产。 房价开始上涨了。 这就是故事的开始。

第一，什么是次级贷款？

银行(包括房利美和其他机构)发放的抵押贷款根据申请人的信用等级和还款能力分为一系列等级。 收入高且稳定，员工好华尔街单身信用等级高。 在杂货店，没有稳定收入的非洲裔群体的信用水平相对较低。 对于信用等级高的顾客，银行贷款利率低，也就是风险溢价低。 对于信用等级低的顾客，银行不向信用贷款收取费用，也不需要向担保人支付更高的费用。 这意味着风险溢价很高。 对信用等级低、偿还能力弱的顾客的融资、次级抵押贷款。 其优点是风险高，风险溢价高，收益高于普通债券。

现在银行有贷款合同。 借款合同不得流通，即不便于买卖。 为了提高流动性，这些次级贷款需要打包，mbs诞生了。 更一般地说，去银行的话，不能购买他人的贷款合同。 只要从银行mbs购买金融产品，就可以说是金融产品。

那么，什么是mbs呢

担保贷款支持债券( mbs )是证券担保贷款的产物。 目前银行持有多份抵押贷款合同，这些合同定期给银行带来一定的现金流量。 换言之，贷款购买者偿还贷款。 银行将这些合同打包成住房抵押证券，分为优先顺序、二级优先顺序、二级优先顺序三个级别出售。 每次收回贷款，首先保证优先利润，满足优先利润后，达到次优水平，最后达到次优水平。 所以是结构固定的收益产品，优先收益偿还。 另外，mbs除了分层结构外，还使用cds进行了封装，大大提高了mbs的信用评级。 ( cds稍后发售。 信用评级机构也掀起了波澜。

看到mbs收益率高且稳定(相对于其他产品)，买入mbs，银行的产品很快就卖完了。 我该怎么办？ 由于联邦基金利率低，银行流动性大，银行决定多发放贷款，而不是发放贷款的二级客户(比如在隔壁便利店刚工作半年的小王)，现在可以贷款买房了。

起初，银行赚取的是中间费用，即管理费和利率之间的差额。 有钱的投资者获得稳定的投资收益，穷人买房。 有些人偶尔不还钱。 由于房价在上涨，银行把房子收回拍卖是件好事。 没有风险。 美国次贷危机需要收入说明。 现在是首付的5%或0%。 站在街上拍照可以贷款。 贷款买的房子也可以抵押，贷款买第二套房。 mbs产品一直很畅销，银行在mbs的基础上进一步快速发展了cdo。 流动性过剩的背景下出现了房地产泡沫。

2005年，突然联邦储备系统觉得房地产泡沫太大，美国经济基本复苏，联储持续加息，开始抑制通胀和过热。 利率上升到一定水平后，有些次级贷款人将无法偿还贷款。 另一方面，还款压力变大。 另一方面，严厉的货币政策会降低就业率，增加工资。 市场开始变化了。 最初，更多的次级贷款违约了。 这个时候，房价已经有责任了，想接手的人很少。 银行拥有大量房屋正在拍卖时，市场突然供给过多，导致房价暴跌。 房价下跌，作为房东该怎么办？ 赶紧把房子卖了！

而且还款能力强的顾客，用100万贷款买了套房，刚还了一年的贷款，房价一下子下跌了25%。 本来100w的房子现在只有75w，但明年似乎也会继续下跌50%。 所以，他们自愿违约，向银行收回房子，拒绝偿还贷款，即使我有偿还贷款的能力，也强制违约。 现在银行手里的房子更多，房价降得更厉害。

与当时相比，抵押证券和cdo依赖的抵押贷款合同已经大面积违约。 现在银行弄不到钱，只有一所房子烂在手上。 购买mbs子产品的顾客首先要赔钱，其次才是优秀的，甚至风险最小的优也无法拿到本金。 mbs崩溃了，cdo崩溃了。 盘子太大了，我以为餐盘掉了。 结果，磨石无法用一个国家的力量来拾起，整个世界都会死亡。

人突然弄不到钱了。 于是在新世纪，金融破产、雷晏兄弟破产、贝尔法斯特破产、两房申请破产保护。

但是，雷曼兄弟和投资两个房间的机构和个人陷入恐慌，他们的本金没有了。

市场恐慌，市场抗风险暴跌。 大家开始要求回收资金，提前还款。 整个市场都死了。

金融危机爆发！ 历史上称之为次贷危机，即次贷危机。

美国次贷危机的启示

1、正确认识房屋所有权，防范抵押贷款市场风险。 美国政府抵押贷款公共政策的目标是让更多的人买得起房子，让更多的人实现自己职业生涯的梦想。 中产阶级和高收入的美国人都有自己的房子，住房政策偏向于低收入家庭和少数民族。 最初，住房贷款由不动产担保，不动产似乎是最安全的资产，但不动产的价值随市场而变化。 次贷危机不仅仅是市场失灵，公共政策不妥当也是重要原因。

2、次贷对金融创新和监管的启示。 创新是时代进步的灵魂，创新是毋庸置疑的。 金融机构不断创造令人眼花缭乱的多种复杂产品，而次贷相关衍生品也没有在交易所上市。 因此，次贷危机的重要原因之一是美国的金融监管体系存在严重缺陷，没有及时应对金融形势和金融创新的快速发展。 虽然金融创新是现代金融和经济快速发展的重要推动力。 金融创新是毫无疑问的。 的关键是金融监管能否跟上。 如果美国的金融监管正确，高风险次级贷款及其金融衍生品将无法在当今市场上迅速发展到如此大规模，甚至危及全球经济。 创新有风险，但风险必须适度控制，这应该是监管的基本责任。

3 .抑制投行等金融机构的杠杆率。 危机前，投票的杠杆率达到了30-50倍。 这样高的杠杆率可以用非常少的资本在银行投资吸引伟大的社会资金，而在银行投资也很大程度上依赖于外部融资。 在市场相对宽松的情况下，仍然可以通过资本市场融资来弥补交易的资金缺口，但一旦信贷紧缩，自身财务状况将恶化，评级企业将评级下调，融资价格将上升，投资银行可能无法通过融资来维持流动性。 赌博作为零和游戏，不会增加社会财富。 只有为实体经济服务，才能增加社会商品和服务，增加社会财富。

5 .前期费用过高是不可取的。 长期以来，另一方面，美国的储蓄率为负，诱惑费用，推动生产需要花费，这作为美国的模式被宣传到世界各地。 另一方面，中国式的谨慎理财受到批评。 次贷危机表明，如果费用远远超过经济增长的支撑，人们就会开始吞食苦果，而费用过高的美国模式是不可持续的。 国家的工业技术、农业技术水平和物质生产能力较高的情况下，如果不刺激人们的物质消费诉求，必然会阻碍经济的快速发展。 从中国的情况来看，最终制约经济增长的不是生产能力和投资不足，而是费用的诉求跟不上。 因为所有生产的最终目标都是满足人的诉求，也就是说人的费用很高。

在这里介绍一下美国的次贷危机。 如上所述，适度的先行费用反对过多的先行费用。