“意大利公投失败的首要因素，意大利公投的危机”

意大利公投失败的主要原因，意大利公投的危机

如果经济注意者能从今年以来的两次意义政治中吸取任何教训，他们中的许多人必须明白他们对国际政治诉求有更深的了解。 遗憾的是，意大利公投到来时，媒体的专栏评论开始将意大利公投的失败视为灾难，但他们不知道公投通过了，很可能引发欧洲

1 .被夸大的风险

许多从事金融交易的人都知道，如果大部分媒体把一件事定义为“最大风险”，潜在的危害就会大大减少。 这有两个原因。首先，重大危机来自“黑天鹅”。 大家都关心风险，参与事件的各方时刻准备着危机解决计划。 例如，欧洲央行宣布，如果公投失败，将提高意大利债券的购买力。 其次，大量的负面信息对相关资产的价格造成了很大的压力，风险被价格所控制。 最近几个月，意大利收益率国债激增，许多投资者将公投失败视为基准情景，这意味着反向押注者享有不对称的风险收益率。

目前，市场对公投失败的首要担忧是，如果意大利提前举行选举，五星运动党可能会被送到执政党的宝座上。 在目前的民意调查中，该党相当于伦齐民主党的旗鼓。 前者主张如果当选，就开始全民投票，撤出袁区。 但是，作者认为市场高估了这种政治风险。 首先，早期选举需要两个必要条件:伦齐选择下台和过渡政府的失败。 因为这是小概率的事情。 第二，意大利宪法规定，国际协定不在全民投票中举行。 为了修改宪法，五星运动需要在上议院和下议院都获得三分之二以上的多数，从目前的投票结果来看是不现实的。

除了离开欧洲的公投外，市场还担心政治混乱可能打击市场信心，加剧意大利银行工业的危机。 目前，银行 意大利放贷问题相当严重，储户为了资金安全已经将资金转移到海外。 但是，意大利目前的财政能力足以在银行工业形势恶化时帮助救助，政府和五星运动都有充分的政治意愿。 尽管欧盟和银行工业联合会的新政限制了政府利用公共资金拯救银行，但考虑到意大利对欧盟稳定的重要性，如果银行工业危机恶化，则必须做出一些妥协。 因此，当市场恐慌时，聪明的投资者可以考虑购买相关国家的资产。

2 .潜藏在深处的危机

与市场主流观点相反，公投的成功可能会接近离开袁区。 意大利长期经济低迷的主要原因之一是政治权力的过度分散，结构改革提案经常无法在议会通过。 公投旨在减少推进改革的政治障碍。 因为根据这个规定赢得选举的政党会自动在两院获得绝对多数。 乍一看，赢家通吃的模式对执政的民主党有利，但他认为，如果极端主义政党获胜，议会其他力量不容易取得平衡。

和法国一样，意大利也有两次选举。 在法国，极右国民阵线在第一轮选举中经常表现出色，但在第二轮选举中失败的原因是，在上届选举中被淘汰的政党集中的第二轮选举中支持国民阵线的同行竞争对手。 意大利、五星运动是多个右翼选民的第二选择。 所以民意调查显示，五星党的支持率与民主党相同，但前者在第二轮投票中领先。

许多经济注意者认为，公投后，伦齐希望推进改革，改善意大利经济，而不是提高民众支持率。 但是，下一次选举将于每年5月举行。 在过去的6个月到1年中，执政党事业的要点大多是选举的准备，因此被认为留给伦茨政府的时间非常有限。 加上意大利经济生产力增长缓慢和其他结构性问题长时间困扰，依赖改革在短时间内提高经济增长率的可能性非常有限。

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此外，五星运动兴起的反移民、反精英思想短期内难以逆转，在西方世界也愈演愈烈。 因为这一年后的民意调查可能对伦齐民主党更不利。 届时市场对意大利的担忧将超过现在，意大利国债收益率的短期跌幅将再次上升，与德国国债的息差可能会比现在更大。 另外，公投的成功不会加剧银行、放贷问题，但从短期来看，完全处理问题是不现实的，意大利银行股在上涨后也有可能向下波动。

最终的政治平衡可能是障碍，也可能是安全阀。 成功的公投将在短期内稳定下来，但意大利的命运可能会在一年半内逆转。 目前，随着国际政治稳定性的下降，许多政治风险在市场上没有合理定价。 如果投资者能够发现错误的主流观点，采取相反的行动，政治风险就会成为他们的朋友。 点击查看巴西股市的潜力。