“对冲套利交易模型机制以及策略的简单介绍”

套利交易模型机制

过去，在融资融券、a股市场上市前，空机制未上市，因此进行成对交易

源于这个19世纪20年代的海外成熟技术在中国很少使用。 但是，在过去的三年中，随着期货股票的上市和融资融券，预计证券将大幅扩张，这家a股市场热情的投资者充分利用了套利交易。 核对交易是一种统计的套期保值策略。 通过跟踪同一领域两个业务相似、历史股价之间有一定相关性的股票，当两者的价差偏离一定范围时，通过证券贷款买入近期弱势股，卖出近期强势股。 如果两者的价差恢复正常，所有头寸将被平仓，所有债务将被结清。 配对交易是市场中性战略，多创造空相同领域的股票，上市，因此与市场趋势的关联性较低。

简要介绍一般对冲基金的对冲策略

可转换债券套期保值。 可转换债券，即在一定条件下可转换为普通股的债券，有债券价值和可转换为普通股的看涨期权价值两大内涵价值。 发行可转换债券时，其票面利率、票面利率、债券期限和转换率已经明确。 影响可转换债券价值的不明确因素只有股价、股价波动和无风险利率，其中对可转换债券价值的影响最大。

当可转换债券的价格在市场上被低估时，影响其价值的最大因素是可转换股票的股价，因此对冲基金采取“多购买/出售空可转换债券的股票”的战略，以低风险和股价变化无关，获得稳定的收益 这个战略的关键是找出可转换债券和股价的相关系数。 系数可以表示为“可转换债券的价格变动/ (股价变动*转换率)”。 也就是说，每元的股价波动，可转换债券的价格会相应地波动。 该套期保值组合提供以下收益: (1)当被低估的可转换债券到期时，它们的价值必然回归理论价值，为投资组合增值。 (2)可转换债券对到期前债券的利息支付稳定的债券。 (3)空出售股票带来的现金头寸也有稳定的利率收入。

此外，股价大幅波动将为对冲基金带来额外收入。 由于债券的凸性，股价上涨时三角洲增加，股价下降时三角洲减少。 因此，如果股价大幅上涨，可转换债券的价值会上升得更快，如果股价大幅下跌，可转换债券的价值会变得更慢，最终整个投资组合的价值会上升。

当然，该套期保值组合不能抵消利率风险、债券信用风险、提前还款风险、紧急风险等，因此不是零风险。

封闭式基金对冲。 封闭式基金的交易价格与其单位净利润之间有溢价或折价。 如果基金的交易价格低于基金单位的净利润，可以通过“购买封闭式基金/抛售空基金持有的资产组合”获得低风险对冲。 如果基金的交易价格高于基金单位的净利润，也可以同样逆向操作。 一位投资者利用这一战略，空通过打造香港市场的中国股票，在中国证券市场购买越来越多的封闭式基金，收益率很高。

封闭式基金的对冲战略必须随着封闭式基金组合的改变而不断更新对冲组合。 但是，封闭式基金的投资组合新闻只是定期发布，所以给对冲的动态平衡带来了很大的困难，对冲的风险也在增加。

股票指的是套利。 股指利率基金通过对冲期货股价指数和相应的证券篮子来获利。 该指数宣布成分股改编时，也有套利的机会。 经典的套期保值操作是买入添加到指数中的股票以抵消市场风险，然后出售空指数。 这是因为，多个指数基金在宣布修订指数成分股以跟踪指数时无法买入增加的股票，在指数修订生效之前无法一致买入交易日参加的股票，从而导致加盟股股价在加入指数之日被高估。

同样，套利也可以通过越来越多的指数实现出售和购买排除空的股票。

统计对冲基金。 统计对冲基金又称定量对冲基金和相对价值对冲基金，投资战略呈市场中性，不受市场波动的影响。 由于数学模型中检测到的价格失衡绝对值相对较小，也就是套期保值交易的收益值相对较小，为了增加基金的收益，统计套期保值基金通常使用杠杆交易。

统计对冲基金的数学模型经过历史数据的检验，被解释为历史上可行且有利。 此外，在招聘中，模型将根据市场情况定期修订，以保持模型的比较有效性。 市场的迅速变化会使过去成功的模式在新的市场条件下失败，从而导致资金投资的损失。 因此，统计对冲基金的风险管理非常重要，特别是模型风险管理。

对冲不是双刃剑如果基金面临的市场风险降低，基金可享受的股市长期上涨趋势带来的增值潜力也会降低。 除了抵消市场风险外，还可以抵消基金的其他风险，如汇率风险、利率风险和一些领域风险。 理论上，完全对冲基金的收益率应该从无风险收益率中减去交易价格。 因此，在实践中，基金经理并没有抵消资金的所有风险因素，而是只抵消了他未能掌握的风险因素，留下他确信的风险因素，并决定投资这些风险因素以获得过高的收益。

以上是对套期保值交易模式机制和战略的简要介绍。